12 de julio de 2024
Un reducido grupo de firmas logró acrecentar de modo extraordinario su rentabilidad en el primer trimestre del año, como consecuencia del cambio de reglas del nuevo Gobierno.
Argentina 2000. Sus utilidades treparon del 19,3% en el primer trimestre de 2023 al 80,1% en el mismo período de este año.
Foto: Jorge Aloy
Las penurias sufridas por la mayor parte de la población se agudizaron por la altísima inflación de diciembre pasado (25,5%), a la que siguieron nuevas alzas en el comienzo de 2024: enero (20,6%), febrero (13,2%) y marzo (11%). Para un selecto grupo de grandes empresas con actuación central en el mercado interno, sin embargo, el flagelo de esos meses, lejos de ser un problema, fue una bendición.
La orientación del nuevo Gobierno nacional resultó claramente propicia para 17 de esas compañías, que entre enero y marzo duplicaron con creces su rentabilidad, comparada con el primer trimestre del año anterior. A la vez, una decena de esas empresas exhibió ganancias extraordinarias inhabituales, con un salto interanual de más del 40%.
Estos datos constan en sus respectivos balances, presentados a la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, y son la base de un estudio realizado por el Centro de Investigación y Formación de la Central de Trabajadores de la Argentina (Cifra-CTA). «El fuerte ajuste que puso en marcha el Gobierno de (Javier) Milei no solo provocó la recesión que azota actualmente a la economía argentina, sino una profunda redistribución regresiva del ingreso, cuya dimensión y desenlace es aún desconocido», señalaron los autores del informe, Pablo Manzanelli y Leandro Amoretti.
Si bien los niveles de inflación habían llegado a picos del 12,4% en agosto y 12,8% en noviembre de 2023, el proceso se aceleró por la fuerte devaluación del peso dispuesta por el nuevo Gobierno como una de sus primeras medidas. Se desencadenó así «una redefinición de precios relativos que se sustenta en una importante traslación de ingresos en favor de la rentabilidad empresaria, en especial de las grandes empresas y grupos económicos», sostienen Manzanelli y Amoretti.
Según el análisis, las cinco empresas que consiguieron los mayores márgenes de rentabilidad sobre sus ventas fueron Aeropuertos Argentina 2000, del grupo Eurnekian (80,1%); Metrogas, asociación entre YPF y la norteamericana Integra Gas Distribution LLC (74,3%); Pampa Energía, del grupo Mindlin (68,3%); Aluar, del grupo Madanes (52,1%), y Richmond, laboratorio local (51,2%). También, muy por encima de ejercicios anteriores, acrecentaron sus utilidades Mirgor, perteneciente a Nicky Caputo, primo del ministro de Economía (51,2%); Arcor, de la familia Pagani (50,2%); Ternium, grupo Techint (49,6%); Loma Negra, de capitales brasileños (45,8%), y Banco Macro, del grupo homónimo (44,9%).
La evaluación realizada por los expertos de Cifra-CTA abarcó a un conjunto de 23 firmas de diversos sectores: siderurgia, aluminio, alimentos, golosinas, farmacéutico, cemento, lácteos, electrónica y autopartes, aeropuertos, energía, petróleo, bancos y medios de comunicación.
Todas ellas tienen en común el hecho de ser empresas frecuentemente oligopólicas en sus mercados, lo que les permitió beneficiarse al trasladar rápidamente a sus clientes el impacto del nuevo tipo de cambio. «La devaluación desencadenó una redefinición de precios relativos que se sustenta en una importante traslación de ingresos en favor de la rentabilidad empresaria, en especial de las grandes empresas y grupos económicos», reafirman los autores del estudio.
Ranking
Manzanelli y Amoretti precisan que los estados contables evaluados pertenecen, en la generalidad de los casos, a grupos económicos donde uno o varios accionistas controlan diversas sociedades. Por ende, «acentúan su poder de mercado y su influencia en la conformación de los precios y rentabilidades relativas».
El ranking de empresas ganadoras durante el verano, dadas las utilidades extraordinarias logradas con las nuevas reglas de juego incluye, además de las mencionadas, a Transportadora Gas del Sur, controlada por Pampa Energía y la familia Sielecki; AGEA, del grupo Clarín; Molinos Río de la Plata, de Pérez Companc; y Mastellone, propietaria de la marca La Serenísima, controlada por la familia Mastellone en asociación con Arcor y el fondo inversor Dallpoint Investments LLC; y Edenor, también controlada por Mindlin.
Entre las 23. La distribuidora de energía eléctrica integra también el listado de empresas más beneficiadas por el nuevo escenario.
Foto: NA
El reacomodamiento de precios favoreció asimismo a la cementera Holcim, de capitales suizos; la estatal YPF; Pan American Energy, una asociación entre Bridas, de los Bulgheroni y la china CNOOC y British Petroleum; y Banco Galicia, cuyos principales accionistas son miembros de las familias Escasany, Ayerza y Braun.
El listado se completa con la harinera y alimenticia Morixe, de Sociedad Comercial del Plata (SCP), ambas del accionista mayoritario Noel; Molinos Agro, del grupo Pérez Companc; La Anónima S.A. Importadora y Exportadora de la Patagonia, de los Braun; y Ferrum, controlada por la firma de grifería FV de la familia Viegener.
Manzanelli y Amoretti aclaran que no se trata de una recuperación luego de un proceso recesivo, ya que con excepción de Edenor y Mastellone, todas las firmas analizadas ya registraban resultados positivos ‒y en varios casos elevados‒ en el primer trimestre de 2023.
Tanto es así que de las 23 empresas seleccionadas, 17 más que duplicaron su nivel de rentabilidad entre los primeros trimestres del año pasado y 2024. Sobresalen los casos de Richmond, cuyas utilidades fueron del 1,5% de las ventas en el primer trimestre de 2023 y subieron al 51,2% en el mismo período de este año; Metrogas, con ganancias que pasaron en igual lapso del 2,3% al 74,3%; y Aeropuertos Argentina 2000, cuya rentabilidad trepó del 19,3% al 80,1%. Similar tendencia benefició a Aluar, que escaló del 5,0% al 52,1%; Mirgor, del 5,5% al 51,2%; Banco Macro, del 4,3% al 44,9%; Arcor, del 15,5% al 50,2%.
Otros dos casos, concluyen Manzanelli y Amoretti, resultan sorprendentes dado que sus puntos de partida en materia de rentabilidad ya eran significativamente altos en el comienzo de 2023. Pampa Energía elevó sus ganancias del 33,5% al 68,3%, y Ternium, del 30,4% al 49,6%, siempre entre los primeros trimestres de 2023 y 2024. Consiguieron así las utilidades más altas de, por lo menos, el primer cuarto del siglo XXI.
